"Баргузин ФМ"
"Русское радио"
 
 
 


Новое

28 апреля, 07:56

Фото: ru.freepik.com

Российская экономика может столкнуться с двойным ударом

Российская экономика находится в состоянии неопределённости: внешне стабильные макропоказатели всё больше маскируют накапливающиеся структурные дисбалансы.

Слабый рост на уровне около одного процента сопровождается снижением инвестиций и, что критически важно, сокращением инвестиционного импорта — прежде всего машин, оборудования и технологий. Речь идёт уже не о временном замедлении, а о постепенном ослаблении будущего производственного потенциала экономики.

Импорт в целом перестал падать и даже демонстрирует локальное восстановление, однако его структура изменилась принципиально: доля инвестиционных товаров сокращается, тогда как потребительский и химический сегменты растут. Такая трансформация указывает на смещение экономики от развития к поддержанию текущего потребления. Фактически происходит «проедание» потенциала роста — без достаточного обновления капитала и технологической базы.

На этом фоне курс рубля выглядит относительно устойчивым и даже склонным к укреплению. Причина — сохраняющийся высокий профицит торгового баланса: экспорт остаётся на уровне свыше 500 миллиардов долларов США, тогда как импорт ограничен и не полностью восстановился. Дополнительным фактором выступают высокие цены на нефть, которые усиливают приток валютной выручки. В результате рубль удерживается в диапазоне 74–80 за доллар, а при росте нефтяных котировок имеет потенциал к дальнейшему укреплению.

Однако именно эта комбинация — сильный рубль при слабом росте — формирует ключевый макроэкономический парадокс. Укрепление рубля снижает рублевую выручку экспортёров, ухудшая их финансовые результаты и инвестиционные возможности. Для сырьевых и экспортно–ориентированных отраслей это означает постепенное «обескровливание»: при стабильных или даже растущих долларовых доходах их внутренняя экономика сжимается. В нормальной ситуации это компенсировалось бы ростом производительности или инвестициями, но текущая динамика инвестиционного импорта говорит об обратном.

Возникает замкнутый круг — слабый рост ограничивает инвестиции, снижение инвестиций подрывает будущий рост, а сильный рубль дополнительно давит на экспортный сектор — ключевой источник валюты и бюджетных доходов. Пока цены на нефть остаются высокими, система удерживается в равновесии. Но это равновесие крайне зависимо от внешней конъюнктуры.

Ключевой риск проявится в сценарии снижения нефтяных цен. В этом случае экспортная выручка сократится, профицит торгового баланса начнёт быстро сжиматься, а рубль перейдёт к ослаблению. Однако в отличие от прошлых циклов, девальвация уже не станет стимулом для быстрого восстановления. Ослабление рубля резко увеличит стоимость импорта, включая оборудование и технологии, что при уже сниженной инвестиционной активности фактически закроет окно для наращивания капитальных затрат. Компании окажутся в ситуации, когда их валютные доходы падают, а инвестиции становятся дороже и менее доступными.

Таким образом, экономика может столкнуться с двойным ударом: с одной стороны — ухудшение внешней конъюнктуры и падение экспортных доходов, с другой — невозможность компенсировать это через инвестиционный цикл. Это создаёт предпосылки не просто для циклического спада, а для более длительной стагнации.

Итоговая картина выглядит как классическая «ловушка сырьевой зависимости» в новых условиях: сильный рубль и высокие цены на сырьё маскируют снижение инвестиционной базы, а при изменении внешней среды экономика рискует перейти в режим затяжного низкого роста без очевидных драйверов восстановления, приводит мнение финансиста и инвестиционного стратега Ярослава Кабакова «Финам».


↓

Новости по теме

 

Новости раздела «Бизнес»

 
В связи с ужесточением требований к сбору и хранению персональных данных мы были вынуждены отключить возможность оставлять комментарии к материалам на сайте. Обсудить новости можно в наших соцсетях:
https://vk.com/bmk.news

© 2004-2026 информационное агентство «Байкал Медиа Консалтинг»

Св-во о регистрации СМИ Эл № ФС 77-22419 от 28.11.2005 г. выдано Федеральной службой по надзору за соблюдением законодательства в сфере массовых коммуникаций и охране культурного наследия


Адрес редакции: 670000, Республика Бурятия, 

г. Улан-Удэ, ул. Смолина, 54б, помещение 3А

Телефон редакции: ‎‎8 (924 4) 58 90 90  

E-mail редакции: info@baikal-media.ru

Учредитель - ООО «Байкал Медиа Консалтинг». Главный редактор:

Озеров Игорь Викторович


Курение вредит Вашему здоровью!

Политика обработки персональных данных

 Наверх 

При перепечатке текстов либо ином использовании текстовых материалов с настоящего сайта на иных ресурсах в сети Интернет гиперссылка на источник обязательна. Перепечатка либо иное использование текстовых материалов с настоящего сайта в печатных СМИ возможно только с письменного согласия автора, правообладателя. Фотографии, видеоматериалы, иные иллюстрации могут быть использованы только с письменного согласия автора (правообладателя) и с обязательным указанием имени автора и источника заимствования

В случае использования  материала в печатном издании, необходимо указывать адрес сайта: www.baikal-media.ru

Редакция оставляет за собой право полностью или частично удалять комментарии пользователей.




^