В России продолжается масштабный инвестиционный кризис, в ходе которого капитальные вложения упали в 2025 году на 2,3 процента. Но в первой половине 2026 года инвестиции упали ещё почти на 10 процентов. По базовому правительственному сценарию общее снижение капитальных вложений в текущем году должно ограничиться на 1,5 процента, а в негативном сценарии власти ожидают годовой провал инвестиций уже на 3,5 процента. Замедлению инвестиционного спада могут помочь украинские атаки — ведь чем больше объектов будет разрушено, тем больше потребуется новых капитальных вложений, рассуждают наши чиновники.

При росте в номинале реальные инвестиции во втором квартале текущего года оставались в минусе: –6,6 процента к тому же периоду прошлого года, сообщает телеграм–канал «Macro Markets Inside» (MMI), который основал нынешний советник председателя Центробанка (ЦБ) Кирилл Тремасов. В первом квартале инвестиции упали на 14,3 процента, и с учётом этого факта общий спад капвложений на первую половину года составил около 9,9 процента, подсчитали авторы канала «MMI». Их комментарий почти дословно совпадает с оценками Евгения Суворова, экономиста банка «ЦентроКредит». Правда, у Суворова инвестиционный спад второго квартала оценивается чуть иначе: минус 6,4 процента.

Напомним, инвестиционный кризис 2026 года был запланирован нашим правительством ещё год назад в сценарных условиях развития экономики для проектировок бюджета. Уже в мае этого года цифры в этих официальных сценарных условиях были существенно ухудшены. Так, глубина инвестиционного спада по итогам года оценивалась в 3,5 процента в консервативном сценарии, а в базовом правительственном сценарии капитальные вложения должны сократиться в текущем году на 1,5 процента.

Сегодня же текущие показатели глубины инвестиционного спада по крайней мере в три раза хуже, чем в консервативном сценарии правительства, и в шесть раз хуже, чем в базовых официальных проектировках.

Но к концу года официальная статистика капитальных вложений в стране может улучшиться в ходе восстановления разрушенных украинскими дронами объектов, и такая возможность прямо зафиксирована в «Комментариях к среднесрочному прогнозу» Центробанка. «Во втором квартале 2026 года инвестиционная активность, по оценкам Банка России, перешла к секвенциальному росту (росту только по отношению к прошлому кварталу. — «НГ»). В дальнейшем Банк России по–прежнему закладывает в прогноз расширение инвестиционной активности, в том числе под влиянием накопленных эффектов смягчения денежно–кредитной политики. Дополнительный вклад в рост инвестиций во втором полугодии внесут расходы на восстановление производственных мощностей в отдельных отраслях», – написали чиновники ЦБ в августе этого года.

В рамках этой логики — чем больше денег потребуется на «восстановление производственных мощностей», тем лучше будет в стране итоговый прирост инвестиций. Будет ли объявлен этот вынужденный прирост капитальных вложений признаком оздоровления российской экономики — пока не ясно, но задачу запуска нового инвестиционного цикла нашим чиновникам никто не отменял.

Российские власти должны запустить новый инвестиционный цикл, чтобы бизнес мог вкладываться в развитие различных областей экономики страны. Об этом заявил президент РФ Владимир Путин на заседании Совета по стратегическому развитию и национальным проектам 19 августа. Глава государства пояснил, что начиная с прошлого года многие мегапроекты прошли основную фазу инвестиций, из–за чего общая динамика капиталовложений замедлилась. «Сейчас наша задача — дать бизнесу дополнительные возможности вкладываться в развитие промышленности, сельского хозяйства, сферы услуг, жилищного строительства», — указал Путин.

Новый инвестиционный цикл в России будет связан с развитием собственных технологий, искусственного интеллекта и роботизации, объяснил глава минэкономразвития РФ Максим Решетников. Министр отметил, что сейчас РФ проходит через инвестиционную паузу, «поскольку многие экспортно ориентированные проекты завершаются или уже прошли пик основных инвестиций».

— И вопрос следующей волны, следующей стадии — что это будут за проекты, на какой технологической базе, – уточняет Решетников.

Напомним, что в утверждённом правительством плане структурных изменений в российской экономике до 2030 года записано не снижение инвестиций, а их рост. В этом плане вице–премьер Александр Новак записан ответственным за «повышение качества инвестиционного климата», которое будет оцениваться «через показатель прироста объёма инвестиций в основной капитал к уровню 2020 года». По плану структурных изменений инвестиции должны были постоянно увеличиваться. Их прирост к уровню 2020 года должен составить 36,6 процента, 39 процентов и 42,1 процента соответственно в 2024, 2025 и 2026 годах. Кроме Новака за непрерывный рост инвестиций по плану структурных изменений должно отвечать и минэкономразвития Максима Решетникова.

Возможен ли рост инвестиций в экономике, где падают доходы бизнеса, где растёт налоговая и административная нагрузка, где сокращается гражданское производство и растут сложности с экспортом — отдельный вопрос.

Заметим, что среди сторонников сверхжёсткой денежно–кредитной политики в РФ воспроизводится традиционная логика: чтобы начался инвестиционный рост, нужно поднять стоимость кредита под разговоры о борьбе с инфляцией.

— Крайне высокая инфляция инвестиционных товаров съедает весь реальный рост инвестиций. Опросы бизнеса показывают, что главная проблема для инвестиций — высокая инфляция (и общая неопредёленность). Так что без подавления инфляции перезапустить инвестиционный цикл не получится. Ну а рецепт для возвращения инфляции к цели вы и сами знаете, – цитирует экономиста Суворова «Независимая газета».