Глава минэкономразвития Максим Решетников констатировал исчерпание резервов в экономике.
Государственная поддержка бизнеса в России будет трансформирована, ведь софинансирование сверхвысоких процентных ставок по кредитам становится для бюджета серьёзной долгосрочной проблемой: «голодные игры» Центробанка (ЦБ) правительству обеспечивать всё обременительнее. Такой вывод можно сделать из заявлений главы минэкономразвития Максима Решетникова на форуме «Мой бизнес» во Всеволожске. Вместо субсидирования процентных ставок теперь акцент предполагается делать на «поддержке капитала в разных формах», развитии фондового рынка. Эксперты, однако, предупредили, что, когда экономика в шаге от кризиса, вложения в акции теряют смысл.
Бюджетные ограничения уже не позволяют правительству софинансировать бизнес в том виде и объёме, в каком это делалось, в частности, в период пандемии COVID. Сейчас бюджетная ситуация стала «гораздо более сложная», сообщил в конце минувшей недели министр экономического развития Максим Решетников.
По его словам, из–за крепкого рубля, высоких процентных ставок, дефицита трудовых ресурсов и бюджетных ограничений резервы в российской экономике «во многом исчерпаны».
Имеются в виду резервы не в узком смысле (как накопления страны в виде юаней или золота), а в широком — как возможности для манёвра, для дополнительной поддержки: массовых послаблений или преференций.
— Конечно, мы никогда не откажемся от тех обязательств, которые уже на себя взяли, от обслуживания тела кредитов, которые есть... Но новые выдачи будут идти в гораздо более скромных размерах. И здесь… задача грамотно это приоритизировать, — сказал Решетников.
Сейчас, по его словам, подход такой: правительство доводит лимиты до банков, давая достаточно широкий перечень направлений для кредитования, а банки уже сами отбирают клиентов. Но в условиях сокращения объёмов господдержки возникает вопрос: насколько такой подход оправдан? Возможно, выбор клиентов не нужно больше считать исключительно прерогативой банков, следовало из пояснений министра.
Это не единственная новая деталь предстоящей трансформации. Министр добавил: «В целом… нашим вектором является уход от долговой поддержки бизнеса, то есть, иными словами, от субсидирования процентных ставок, к поддержке капитала в разных формах. И мы, со своей стороны, будем развивать программы выхода, скажем так, уже подросшего бизнеса на IPO в различных формах: IPO, SPO, краудфандинговые платформы. Тут мы определённый опыт накопили, и сейчас, наверное, самое время этот опыт тиражировать».
Речь идёт о процедурах первичного (Initial Public Offering; IPO) и вторичного (Secondary Public Offering; SPO) размещения компаниями своих акций на бирже, а также о привлечении средств через специализированные интернет–площадки — краудфандинговые платформы (от английских слов crowd – «толпа» и funding – «финансирование»); допустим, владелец стартапа может попросить интернет–пользователей «скинуться» на его проект.
Такая обозначенная в Минэкономразвития трансформация господдержки вполне укладывается в концепцию, которую продвигает Центробанк в ожидании, что ключевая ставка будет способствовать перетоку ресурсов из неэффективных отраслей и предприятий в эффективные.
— Кредитование по низкой ставке низкорентабельных и даже убыточных компаний — путь в никуда, — сообщала депутатам осенью 2025 года глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
Изъян такой концепции, правда, состоит в том, что при доминировании в экономике государственных компаний и монополистов, способных пролоббировать — в том числе, на фоне убытков — выгодные для себя меры (допустим, необходимость очередного повышения тарифов на услуги), ключевая ставка оказывается уже не инструментом перераспределения ресурсов между эффективными и неэффективными компаниями, а кнутом для того бизнеса, который, даже если он успешно производит общественно значимые блага, для себя ничего пролоббировать как раз не смог.
И вполне ожидаемо, что государственные компании и монополисты продолжат и дальше пользоваться особым положением, даже несмотря на бюджетные ограничения: вряд ли правительство отправит их в интернет за сбором средств от пользователей.
Есть ещё одна проблема, которая оказалась в центре внимания участников прошедшего в Москве в субботу, 18 апреля, форума «Инвест Базар», — это институциональная слабость российского рынка капитала.
Как пояснил на форуме генеральный директор АО «УК «Спутник – Управление Капиталом» Александр Лосев, во всём мире фондовые рынки опираются на финансовые институты — на инвестиционные банки, инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные фонды. «У нас же 75 процентов объёма торгов на Московской бирже делают физики (физические лица. — «Независимая газета»)», – сказал Лосев.
Настроения таких розничных инвесторов крайне чувствительны к колебаниям новостной повестки, и это опасно принятием с их стороны спонтанных, в том числе разрушительных инвестиционных решений.
Такая институциональная слабость, по словам эксперта, возникла не на пустом месте — это следствие жёсткого регулирования, ограничивающего попытки небанковских финансовых организаций, а иногда и банков вкладываться в акции, которые по умолчанию сулят риски.
И сейчас ситуация усугубляется тем, что эти риски действительно всё выше: фондовый рынок России, по оценкам Лосева, убит не только регулированием самого рынка, но и переохлаждением российской экономики в условиях проводимой финансовыми властями политики. «Нет никакого смысла сейчас вкладываться в акции, понимая, что нас впереди ждёт кризис», – пояснил Лосев.
По версии Центробанка, этот логический круг, однако, замыкается на совсем другом тезисе. Как пояснила в конце минувшей недели Набиуллина, именно большой объём субсидируемых кредитов как раз и мешает развитию рынка капитала в стране, снижая для компаний стимулы выходить на биржу со своими акциями. Набиуллина сообщила о наличии договорённости о том, что объёмы субсидируемых кредитов должны быть ограничены (это, видимо, как раз и продемонстрировал министр Решетников). «Мы баланс такой ищем, — добавила глава ЦБ. — Но кроме баланса ищем и другие способы, в том числе рейтингование акций»,
сообщает «Независимая газета».
↓