В минувшую пятницу Банк России неожиданно для рынка повысил ключевую процентную ставку на 50 бп, до 8.00%.

Регулятор, по-видимому, повышением ставки желает оказать воздействие на решения правительства вне его контроля – это весьма смелый шаг, но аналогичный эффект можно было бы получить путем коммуникации, то есть менее рискованным методом. 

Неблагоприятное воздействие от увеличения процентных ставок на экономику может проявиться не только в краткосрочной, но и в среднесрочной перспективе. В свете последнего решения Банка России мы начинаем пересмотр наших прогнозов по росту ВВП и по процентным ставкам.

В пятницу рубль отреагировал на решение Банка России весьма сдержанно, поскольку динамика обменного курса в данный момент обусловлена преимущественно геополитическими факторами. Рубль по итогам сессии ослаб на 0.2–0.3%, до 35.20 и 40.60 по отношению к доллару и бивалютной корзине. В свете своего решения повысить процентные ставки на 50 бп, регулятор может сделать еще один шаг к более гибкому режиму обменного курса путем сокращения объема интервенций в верхних поддиапазонах и, возможно, путем уменьшения величины накопленных интервенций, приводящих к сдвигу операционного интервала стоимости бивалютной корзины (на текущий момент объем накопленных интервенций установлен на уровне 1.0 млрд долл.). Рубль таким образом относительно прочих валют стран с развивающимся рынком ослаб еще на 0.5–0.6%. 

Вместе с тем текущая структура рыночных позиций свидетельствует о том, что в случае сохранения давления геополитических факторов потенциал дальнейшего ослабления рубля остается значительным, несмотря на последнее решение Банка России.

Аналитики ВТБ Капитал