Рубль: укрепление вслед за общим подъемом на валютных рынках развивающихся стран. Начало ноября ознаменовалось резким разворотом в динамике валют развивающихся стран, все из которых укрепились по отношению к доллару. Помимо продолжающегося восстановления на глобальных рынках акций (индекс MSCI EM вчера поднялся на 1,6%, сводный индекс Шанхайской фондовой биржи прибавил 0,1%, а S&P500 вырос на 1,1%), заметному улучшению аппетита к риску способствовали новости с переговоров по Брекзиту (их участники с обеих сторон договорились, что после выхода Великобритании из состава ЕС у британских компаний сектора финансовых услуг сохранится доступ к европейским рынкам), а также заявления китайских властей о намерении принять дополнительные меры по стимулированию экономики. Еще одним фактором поддержки для валют развивающихся стран послужило ослабление доллара по отношению к другим основным валютам развитых рынков (индекс DXY снизился на 0,9%). Среди них наиболее сильно укрепился британский фунт стерлингов (+1,9%) на позитивных новостях касательно Брекзита и сравнительно жесткой риторике Банка Англии, который сохранил ключевую ставку на прежнем уровне, но дал понять, что в дальнейшем ее, возможно, придется повышать быстрее, чем предполагалось изначально. Поддержать доллар не смог и индекс деловой активности в обрабатывающих отраслях (ISM) за очередной месяц, составивший 57,7 против ожидавшихся 59. В этих условиях китайский юань укрепился к доллару на 0,8%, индонезийская рупия прибавила 0,5%, мексиканское песо подорожало на 0,9%, бразильский реал – на 0,6%, южноафриканский ранд – на 2,6%. 

Рубль последовал за общим трендом, но укрепился лишь ненамного (+0,2%), закрывшись на отметке 65,73. В значительной степени его отставание объяснялось коррекцией в нефти: цена Brent вчера упала на 3,4% (до 72,9 долл./барр.) после публикации данных о том, что объем добычи странами ОПЕК достиг рекордно высокого уровня за период с 2016 г. на фоне роста добычи в Саудовской Аравии и Ливии. Кроме того, снижению цен способствовало увеличения запасов сырой нефти в США. Сегодня, как мы полагаем, определяющее влияние на рубль и валюты других развивающихся стран окажет ожидаемая статистика по американскому рынку труда, включая уровень безработицы, численность рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях и средний размер почасовой оплаты труда. Сегодня утром рисковые активы продолжают торговаться в плюсе, не в последнюю очередь на сообщениях о подготовке торговой сделки между США и Китаем, которая будет обсуждаться на предстоящем в конце месяца саммите «большой двадцатки». 

Денежный рынок: избыток ликвидности сохраняется. В четверг накопленный банками избыточный объем ликвидности продолжил оказывать понижательное давление на однодневные ставки. Приток ликвидности из бюджета частично нивелировал стерилизационный эффект недельных аукционов ЦБ, так что банки по-прежнему имеют значительных запас ликвидности на корсчетах, тогда как очередной период усреднения резервов (октябрь-ноябрь) завершится менее чем через неделю. Таким образом, вчера задолженность банков перед ЦБ по инструментам рефинансирования продолжила сокращаться, опустившись до 703 млрд руб. (-96 млрд руб.). На этом фоне средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа снизилась до 6,40% (-22 бп). Под давлением со стороны излишка ликвидности RUONIA в среду опустилась до 7,06% (-6 бп). В результате однодневный базис расширился до -43 бп против недавних уровней вблизи -30 бп. Ставка однодневного репо под залог ОФЗ на межбанке опустилась на 4–9 бп, при этом длинный конец кривой торгуется в диапазоне 7,0–7,1%, тогда как всего несколько недель назад был вблизи 7,3%. Ставки кросс-валютных свопов продолжили снижаться (-7 бп по всей длине кривой), тогда как ставки NDF демонстрировали разнонаправленную динамику. Дальний конец кривой NDF сместился вниз на 3-4 бп, однако месячная ставка NDF выросла до 6,72% (+5 бп). Ставки процентных свопов снизились на 2 бп; 3-месячная MosPrime осталась на уровне 8,31%. 

ОФЗ: низкая активность. На рынке ОФЗ в четверг было спокойно, поскольку, по-видимому, иностранные инвесторы воздерживались от активных действий – в частности, рынок почти не отреагировал на рост других локальных долговых рынков развивающихся стран и укрепление их валют. Объем сделок с ОФЗ на ММВБ упал до 10 млрд руб. по сравнению с 16 млрд руб. днем ранее. В первой половине сессии доходности сместились ниже на 1 бп на среднем и дальнем отрезках кривой, однако по итогам дня кривая закрылась с незначительными изменениями во всех сегментах. Выпуск ОФЗ-26219 (YTM 8,61%) выглядел слабее других, прибавив в доходности 3 бп (и потеряв в цене 0,2 пп). Флоутеры и индексируемые на инфляцию облигации, как и выпуски с фиксированным купоном, остались практически на прежних позициях, при этом ОФЗ-29012 и ОФЗ-29006 чуть отстали в динамике, подешевев на 0,1 пп. Между тем доходности 10-летних гособлигаций развивающихся стран вчера снизились: на 10 бп в Бразилии, на 11 бп в ЮАР, на 7 бп в Мексике и на 6 бп в Индонезии.    

Максим Коровин, стратегия

Татьяна Чернявская, стратегия

Игорь Рапохин, CFA, стратегия