На этой неделе в центре внимания будут показатели роста ИПЦ за неделю и за месяц.

Новой макроэкономической статистики на предстоящей неделе будет немного – внимания заслуживают лишь показатели индекса PMI и роста ИПЦ. В свете более скорого, чем ожидалось, снижения ключевой процентной ставки Банком России особый интерес представляют отчеты по инфляции за неделю и за прошедший месяц. Как мы писали ранее, последние показатели недельной инфляции, хотя и снизились относительно уровней декабря, остаются весьма высокими, указывая либо на более выраженное, либо на более скорое, чем ожидалось, воздействие от ослабления рубля на рост цен. Мы, как, судя по всему, и Банк России, считаем последний вариант более вероятным, но предпочитаем не делать окончательных выводов, пока не убедимся в более устойчивой стабилизации недельных инфляционных показателей. Также дополнительным свидетельством стабилизации могли бы стать признаки снижения темпов роста базового ИПЦ в данных отчета по инфляции за прошедший месяц. Инфляционная статистика последних недель говорит о том, что январское ускорение общего ИПЦ примерно на три четверти было обусловлено динамикой цен на продукты питания, нежели изменениями в части базовой инфляции. Если то же самое покажут и месячные данные, можно будет говорить о скором и существенном снижении потребительской инфляции, поскольку, на наш взгляд, инфляционное влияние ослабления рубля на продовольственные цены в ближайшее время в значительной мере иссякнет. (см. «Решение Банка России – Первый шаг к смягчению»).

Судя по первой – негативной – реакции валютного рынка, его участники также не ожидали такого решения. На наш взгляд, Банк России имеет все возможности для предотвращения дестабилизации курсовых ожиданий, но то же самое можно сказать и о ситуации середины декабря, когда регулятор, решив не тратить валютные резервы, предпочел пойти на резкое усиление волатильности обменного курса рубля. Не исключено, что рынки захотят проверить, изменилась ли в этом отношении позиция ЦБ или нет.

Аналитики ВТБ Капитал