На этой неделе Росстат опубликует полный набор макроэкономических показателей за июль, включая оборот розничной торговли, индикаторы инвестиционной активности, уровень безработицы, темпы роста зарплат и пр. Также в среду будут представлены данные об уровне инфляции в России за очередную неделю.

Первые экономические индикаторы за июль содержат указания на то, что после короткого месячного перерыва вновь наблюдается расхождение в динамике спроса и предложения. С одной стороны, в минувшем месяце продажи легковых автомобилей рухнули сразу на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что в сочетании с дальнейшим сокращением импорта из дальнего зарубежья свидетельствует об ослаблении внутреннего спроса. Перспективы поступления новых заказов выглядят негативными, поскольку замедление роста зарплат и потребительского кредитования ограничивают возможности населения расходовать средства, а пессимистичный настрой бизнеса и жесткие условия кредитования отрицательно отражаются на инвестиционных планах компаний.

С другой стороны, рост производства в обрабатывающей промышленности в июле ускорился благодаря замещению импорта, но его темпы, как мы считаем, все равно слишком низки, чтобы предотвратить умеренную рецессию во втором полугодии.

В части инфляции ключевой вопрос на сегодняшний день по-прежнему состоит в том, насколько сильные инфляционные последствия будет иметь введенный недавно запрет на ввоз в Россию ряда продовольственных товаров. Напомним, последний недельный отчет об уровне инфляции не выявил существенного эффекта, что согласуется с нашей точкой зрения относительно того, что на размере потребительских цен введенное эмбарго отразится лишь по прошествии нескольких недель. По нашим оценкам, с наступлением осени в первую очередь ценовой шок проявится в ценах на мясо, рыбу и молочные продукты. Реакция на эмбарго со стороны плодоовощного сегмента, скорее всего, будет минимальной благодаря хорошему урожаю в самой России и благоприятной географической диверсификации импорта.

 

Аналитики ВТБ Капитал