$ 64.15
68.47
јвторизаци€
¬ойти Ќапомнить пароль

Ћогин

ѕароль

"Ѕаргузин ‘ћ"
"Ёхо ћосквы" "–усское радио"


8 ма€ 2015, 09:26

Ё —ѕ≈–“Ќќ≈ ћЌ≈Ќ»≈. »нфл€ци€ в апреле: годовой рост »ѕ÷ замедлилс€ до 16.4%

—огласно данным –осстата, в первом мес€це 2к15 годовой рост общего индекса потребительских цен (»ѕ÷) замедлилс€ до 16.4%. ƒезинфл€ционна€ тенденци€ была наиболее выраженной в ценах на продовольственные продукты, однако темпы роста цен снизились по всем категори€м товаров и услуг. Ѕазова€ годова€ инфл€ци€ осталась на уровне 14.1%. Ќесмотр€ на сохран€ющиес€ риски †внешних шоков, †следует отметить, что в силу продолжающегос€ сокращени€ внутреннего спроса, укреплени€ рубл€ и ужесточени€ условий кредитовани€ баланс рисков на данный момент немного смещен в пользу более существенного замедлени€ инфл€ции, чем предполагает наш прогноз на конец 2015 г. (11% г/г). јпрельское значение »ѕ÷ подтверждает более скорое воздействие изменени€ обменного курса на конечные цены и, таким образом, €вл€етс€ очередным фактором в пользу см€гчени€ денежно-кредитной политики, то есть повышает веро€тность прин€ти€ решени€ о дальнейшем понижении ключевой процентной ставки уже на ближайшем заседании совета директоров Ѕанка –оссии в июне.

ƒезинфл€ци€ преимущественно обусловлена замедлением роста цен на продовольственные товары. √одовой рост общего »ѕ÷ замедлилс€ на 50 бп, до 16.4%, что соответствует динамике недельных инфл€ционных показателей. »з всех компонентов индекса наиболее сильное сдерживающее воздействие (минус 40 бп) на общую потребительскую инфл€цию в апреле оказали цены на продукты питани€. ¬ разбивке по категори€м самое выраженное замедление годового роста цен было отмечено в плодоовощной продукции – до 30% против 38.0% мес€цем ранее (что соответствует снижению цен на 5.1% м/м с учетом сезонной корректировки). —нижению общего показател€ инфл€ции способствовало и замедление очищенного от сезонных факторов роста цен на сахар и €йца, однако воздействие этого фактора было менее выраженным ввиду меньшего веса данных товарных категорий в потребительской корзине (по 0.5% кажда€).

Ѕазова€ инфл€ци€ осталась практически на прежнем уровне. –ассчитываемое «¬“Ѕ  апитал» значение базовой годовой инфл€ции снизилось незначительно Ц до 14.1% против 14.2% в марте. «амедление по этому индексу не столь заметно, поскольку дезинфл€ционна€ тенденци€ в апреле была обусловлена в первую очередь снижением темпов роста цен на продовольственные товары. ќднако мы полагаем, что и более устойчива€ по своей природе (в силу больших сроков годности и более медленной оборачиваемости) инфл€ци€ цен на непродовольственные товары в ближайшие мес€цы также начнет снижатьс€. ѕри этом по мере ослаблени€ девальвационного шока укрепление рубл€ и увеличение разрыва выпуска будут оказывать все большее замедл€ющее воздействие на базовую инфл€цию.

Ѕаланс рисков немного смещен в пользу более существенного замедлени€ инфл€ции. Ѕолее жесткие услови€ кредитовани€, постепенное исчезновение инфл€ционного эффекта девальвации и падение спроса будут способствовать замедлению потребительской инфл€ции в ближайшие мес€цы. » хот€ риск про€влени€ отложенных ценовых скачков по-прежнему присутствует (на что указывают периодически возникающие локальные очаги ускорени€ роста цен на продукты питани€, включа€ отложенное удорожание ча€ и некоторое ускорение роста цен на лук), он становитс€ все меньше, а негативные цепные эффекты (рост зарплат в государственном и, как следствие, в частном секторах) так и не материализовались.

ƒополнительные аргументы в пользу нормализации ставок. ƒл€ Ѕанка –оссии представленные данные, определенно свидетельствующие о развитии устойчивого дезинфл€ционного тренда, €вл€ютс€ дополнительным аргументом в пользу см€гчени€ денежно-кредитной политики. “ак что по€вление новых признаков циклического замедлени€ экономической активности (дальнейша€ адаптаци€ рынка труда и сжатие внутреннего спроса) в сочетании с ожидаемым снижением темпов инфл€ции по итогам ма€ увеличат веро€тность очередного снижени€ процентных ставок в июне.



јналитики ¬“Ѕ  апитал
¬ладимир  олычев, јлександр »саков

 омментарии (0)

»м€

 омментарий

CAPTCHA
¬ведите слово на картинке*

© 2004-2015 информационное агентство «Ѕайкал ћедиа  онсалтинг»

Ёл є ‘— 77-22419 от 28.11.2005 г.
выдана ‘едеральной службой по надзору за соблюдением законодательства в сфере массовых коммуникаций и охране культурного наследи€

 Ќаверх 

ѕерепечатка материалов возможна при указании активной ссылки на данный сайт.

¬ случае использовани€ †материала в печатном издании, необходимо указывать адрес сайта: www.baikal-media.ru

–едакци€ оставл€ет за собой право полностью или частично удал€ть комментарии пользователей.

^