$ 64.15
68.47
јвторизаци€
¬ойти Ќапомнить пароль

Ћогин

ѕароль

"Ѕаргузин ‘ћ"
"Ёхо ћосквы" "–усское радио"


16 декабр€ 2014, 10:58

Ё —ѕ≈–“Ќќ≈ ћЌ≈Ќ»≈. —обыти€ недели: эффект от девальвации рубл€ отразитс€ на статистике за но€брь

Ќа этой неделе –осстат опубликует показатели российской экономики за но€брь, а Ѕанк –оссии представит квартальный доклад по денежно-кредитной политике.Ёкономические показатели за но€брь, публикуемые –осстатом, станут наиболее важной новостью текущей недели. ¬ части промышленного производства факторами определенной поддержки, по нашим оценкам, должны были выступить импортозамещение и бюджетные ассигновани€ на оборону (перевооружение) и инфраструктурное строительство. †

ћежду тем, что касаетс€ спроса, резкое ослабление рубл€, последовавшее за снижением цен на нефть, как мы считаем, в очередной раз оказало дестабилизирующее воздействие на поведение экономических агентов.  ак и в окт€бре, оборот розничной торговли был подстегнут спросом на непродовольственные товары не первой необходимости – это объ€сн€етс€ тем, что в ожидании неминуемого роста цен на импортные товары население пытаетс€ сохранить стоимость своих рублевых сбережений, вложив их в реальные активы (недвижимость, автомобили, бытова€ электроника и т.д.). ѕравда, все это может обеспечить лишь временную поддержку потребительскому сектору, поскольку уже в 2015 г. снижение располагаемых доходов наверн€ка приведет к значительному сокращению потребительских расходов на товары не первой необходимости. †

“ем временем компании, как мы полагаем, урезали свои планы по капиталовложени€м, отложив больше средств «на черный день» (причем, веро€тнее всего, на депозитах и счетах в иностранной валюте, нежели в рубл€х). ¬ периоды адаптации экономики к внешним шокам такое Ђстадное поведениеї населени€ и корпоративного сектора, как правило, ведет к усилению трендов, имеющих место на валютном рынке. ¬ этой ситуации необходимо вмешательство центрального банка Ц прежде чем она превратитьс€ в самоподдерживающийс€ замкнутый круг девальвационных ожиданий и ослаблени€ национальной валюты и приведет к увеличению рисков дл€ финансовой стабильности.†

— этой точки зрени€ пристального внимани€ заслуживает квартальный доклад Ѕанка –оссии о денежно-кредитной политике, который должен быть опубликован в начале этой недели.  омментарии председател€ ÷Ѕ –‘ Ёльвиры Ќабиуллиной относительно функции реакции регул€тора, сделанные на прошлой неделе, были, на наш взгл€д, весьма сбалансированными. ќна, в частности, за€вила, что процентные ставки, главным фактором изменени€ которых €вл€ютс€ инфл€ционные соображени€, продолжат играть роль основного инструмента, а временный дефицит иностранной валюты и повышенна€ волатильность будут сглаживатьс€ за счет валютных резервов (посредством кредитовани€ и/или пр€мых валютных интервенций). ќднако на практике действи€ Ѕанка –оссии выгл€дели совсем иначе: в п€тницу рубль еще сильнее ушел в зону перепроданности, суд€ по всему, при минимальном сопротивлении со стороны ÷Ѕ. “акже регул€тор оставил прежний лимит по операци€м валютного свопа (2 млрд долл.), что создает риски дефицита рублевой ликвидности и, как следствие, скачка краткосрочных процентных ставок. ¬ целом мы полагаем, что веро€тность дальнейшего повышени€ ставок останетс€ значительной Ц если только Ѕанк –оссии не начнет предпринимать более решительные шаги дл€ стабилизации ситуации на валютном рынке.

¬ладимир  олычев
јналитики ¬“Ѕ  апитал

 омментарии (0)

»м€

 омментарий

CAPTCHA
¬ведите слово на картинке*

© 2004-2015 информационное агентство «Ѕайкал ћедиа  онсалтинг»

Ёл є ‘— 77-22419 от 28.11.2005 г.
выдана ‘едеральной службой по надзору за соблюдением законодательства в сфере массовых коммуникаций и охране культурного наследи€

 Ќаверх 

ѕерепечатка материалов возможна при указании активной ссылки на данный сайт.

¬ случае использовани€ †материала в печатном издании, необходимо указывать адрес сайта: www.baikal-media.ru

–едакци€ оставл€ет за собой право полностью или частично удал€ть комментарии пользователей.

^