$ 64.15
68.47
јвторизаци€
¬ойти Ќапомнить пароль

Ћогин

ѕароль

"Ѕаргузин ‘ћ"
"Ёхо ћосквы" "–усское радио"


14 окт€бр€ 2014, 12:14

Ё —ѕ≈–“Ќќ≈ ћЌ≈Ќ»≈. —обыти€ предсто€щей недели: следим за динамикой рубл€ и ожидаем комментариев Ѕанка –оссии

Ќа этой неделе выйдет отчет –осстата о социально-экономическом положении –оссии за первый мес€ц осени, включающий данные по промышленному производству, обороту розничной торговли, инвестици€х, безработице и темпах роста заработной платы. ѕомимо этого будет опубликован еженедельный отчет по инфл€ции.

Ќа этой неделе в центре внимани€, веро€тно, будет не статистический отчет, а динамика рубл€. ¬ этом отношении есть два важнейших вопроса: когда Ѕанк –оссии предпримет действи€ по стабилизации обменного курса, и почему население про€вл€ет такую толерантность к продолжающемус€ ослаблению национальной валюты. Ёти вопросы, конечно, взаимосв€заны, но мы рассмотрим их по отдельности.

ѕрежде всего, текуща€ ситуаци€ на локальном валютном рынке очень напоминает период 1-го квартала 2014, когда экспортеры воздерживались от конвертации экспортной выручки и население начало все более внимательно отслеживать обменный курс рубл€. “акое «стадное чувство», как правило, можно погасить только решительными действи€ми со стороны регул€тора. ѕоскольку до следующего планового заседани€ совета директоров Ѕанка –оссии (состоитс€ 31 окт€бр€) слишком далеко, регул€тор вполне может провести еще одно внеочередное заседание — конечно, если давление на рынке по какой-то причине не ослабнет. –еакци€ Ѕанка –оссии, как нам кажетс€, будет весьма схожей с той, что мы видели в марте: увеличение объема валютных интервенций (с одновременным объ€влением режима управл€емого плавающего обменного курса) дл€ слома тренда в сочетании с повышением процентных ставок. ћежду тем в п€тницу на прошлой неделе первый заместитель председател€ Ѕанка –оссии  сени€ ёдаева за€вила, что регул€тор может начать операции валютного репо до конца окт€бр€. Ётот инструмент может способствовать нейтрализации дефицита долларовой ликвидности. ¬месте с тем фактические действи€ регул€тора во многом завис€т от одного неизвестного: €вл€етс€ ли текущее падение цен на нефть временным или структурным.

¬о-вторых, как мы неоднократно говорили, самый большой риск дл€ рубл€ заключаетс€ в возникновении ситуации, когда население начнет поспешно переводить в валюту свои сбережени€. Ќесколько успокаивает то, что сейчас люди более толерантны к повышенной гибкости обменного курса и не спешат покупать валюту, несмотр€ на его ослабление рубл€ до исторических минимумов (исход€ из первых данных по платежному балансу, никакой паники среди населени€ в июлеЧсент€бре не наблюдалось). ќдним из объ€снений может служить тот факт, что те, у кого было много рублевых активов, перевели их в иностранную валюту уже в марте этого года.   тому же увеличение долговой нагрузки (по сравнению с уровн€ми 2008 г. или 1998 г.) означает уменьшение свободных денежных средств на текущие расходы. ћежду тем, суд€ по событи€м в 1-м полугодии 2014, росси€не предпочитают инвестировать в жилье, а не в иностранную валюту Ч особенно с учетом патриотического взгл€да на кризис.

„то касаетс€ экономики, обрабатывающие производство в сент€бре, по-видимому, продолжило сокращатьс€, поскольку фактор продолжающегос€ импортозамещени€ был недостаточно сильным, чтобы компенсировать резкое падение выпуска автомобилей. ¬ целом мы предполагаем отрицательные темпы роста индекса промпроизводства Ч несмотр€ на благопри€тный календарный эффект. ѕо части потреблени€ фундаментальные факторы (динамика заработной платы и кредитовани€) остаютс€ слабыми, но показатель роста оборота розничной торговли этой осенью получит поддержку в виде некоторого улучшени€ продаж новых автомобилей (благодар€ возобновлению программы утилизации автохлама).

¬ладимир  олычев, ƒарь€ »сакова
јналитики ¬“Ѕ  апитал

 омментарии (0)

»м€

 омментарий

CAPTCHA
¬ведите слово на картинке*

© 2004-2015 информационное агентство «Ѕайкал ћедиа  онсалтинг»

Ёл є ‘— 77-22419 от 28.11.2005 г.
выдана ‘едеральной службой по надзору за соблюдением законодательства в сфере массовых коммуникаций и охране культурного наследи€

 Ќаверх 

ѕерепечатка материалов возможна при указании активной ссылки на данный сайт.

¬ случае использовани€ †материала в печатном издании, необходимо указывать адрес сайта: www.baikal-media.ru

–едакци€ оставл€ет за собой право полностью или частично удал€ть комментарии пользователей.

^